超2000基点 人民币汇率大反弹

　　临近年末，人民币汇率强势回升，中间价、在岸、离岸人民币一致迎来反转行情。11月21日，人民币汇率延续此前的升值走势，人民币中间价单日调升206基点，再创近3个月新高。在岸、离岸人民币升值至7.13附近。

　　经统计，11月以来，人民币中间价累计调升373基点，离岸人民币汇率反弹幅度则已经超过2000基点。有市场研究人士指出，人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束。

　　强势回升

　　在人民币中间价方面，11月21日，人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.1406元，前一交易日中间价报7.1612元，单日调升206基点。而这也是8月7日以来，人民币中间价的最高报价水平。

　　北京商报记者梳理发现，自2023年9月中旬以来，人民币中间价连续呈现单日5基点以下的波动走势，在部分交易日还曾出现单日0基点变动的情况。人民币中间价整体集中在7.17-7.18区间震荡。而11月20日，人民币中间价调升116基点，是近两个月里首次脱离前述格局，单日涨幅在11月21日继续扩大。

　　在岸、离岸人民币汇率近期同样呈现了连续上行走势，接连突破多个关口后升值至7.13附近。11月21日，在岸人民币开盘价为7.1315，较前一交易日收盘价高开超400基点；离岸人民币开盘价为7.1677，较前一交易日收盘价基本小幅走贬。而在前一交易日，在岸、离岸人民币汇率盘中均一度涨超500基点。

　　截至11月21日17时20分，在岸人民币对美元汇率报7.1339，日内升值幅度为0.57%；离岸人民币对美元汇率报7.1370，日内升值幅度为0.38%。

　　整体来看，进入11月以来，人民币中间价累计升值373基点，在岸人民币汇率反弹幅度已接近1900点，离岸人民币汇率反弹幅度则已经超过2000基点。

　　针对人民币汇率近期呈现的这一走势，中金公司刘李阳表示，从月初至今的走势看，外部环境的变化或是人民币汇率回升的更重要原因，人民币汇率大体上处于顺势“跟涨”状态，并非单独走强。随着在岸人民币汇率升破7.17，人民币汇率实现了在岸、离岸和中间价的“三价合一”，本轮反弹的第一目标已经实现。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华从原因方面进行了进一步分析。周茂华指出，近期人民币对美元回升动能强劲。主要受几方面因素共振：一是美国通胀回落超预期，引发市场对美联储明年降息押注，美债利率和美元重挫，中美利差持续收窄；二是国内经济基本面支撑。9月初以来，随着国内越来越多指标超预期，显示经济修复动能在增强，以及国内及时加强预期管理，人民币汇率预期已经发生变化；三是外汇市场供需变化。我国外贸展现韧性，年底前后外贸企业结汇需求一般有所增加，加之市场情绪逐步回暖，带动外资趋势流入，也对人民币汇率构成支撑。

　　升值空间

　　另一方面，除了人民币对美元汇率之外，2023年8月中旬以来，人民币对一篮子货币同样保持相对强势，升值幅度超过2%。

　　人民币汇率强势回升，人民币国际化的进程也在稳步推进中。就在11月20日，人民银行官网披露，经国务院批准，近日中国人民银行与沙特中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为500亿元人民币/260亿沙特里亚尔，协议有效期三年，经双方同意可以展期。中沙建立双边本币互换安排，将有助于加强两国金融合作，扩大中沙间本币使用，促进双方贸易和投资便利化。

　　此外，进入四季度以来，针对汇市监管数次释放政策信号，要加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　谈及下一阶段人民币汇率走势，周茂华表示，从趋势看，人民币汇率积极因素持续积累，继续看好年内人民币走势。美联储加息尾声，就业等指标预示美国经济前景趋缓，而从美元长周期看，美元目前应处于或接近弱周期中。而国内数据反映经济活动修复动能明显增强，经济向潜在增长水平回归，对人民币汇率形成强劲支撑。

　　平安证券研报指出，人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15-7.35之间震荡。

　　刘李阳则预计，汇率行情的随机性将有所加大，人民币或进入双向波动的阶段。本轮人民币汇率的回升行情很可能还没有结束，因为往年底看，季节性结汇、反身性、出口回暖以及美元指数进一步下行的可能性，仍是支撑人民币汇率的主要因素。

　　在刘李阳看来，随着即期汇率回到中间价设定的水平，未来的中间价或逐步向“收盘价+一篮子货币”的常态化定价靠拢，弹性也将逐步恢复。不过，人民币汇率进一步的升值空间需要国内经济预期进一步转暖的配合，须密切跟踪年底前需求侧的支持政策进一步出台的节奏和力度。